外匯分析培訓(xùn)直播大講堂：若全球市場(chǎng)遭遇暴風(fēng)雨 兩大貨幣將重現(xiàn)避險(xiǎn)魅力
據(jù)報(bào)道，近期全球股市震蕩以及美股波動(dòng)性大幅躍升已經(jīng)給投資者拉響了警報(bào)，對(duì)于那些急于尋找避險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，日元和瑞郎或許是合理的選擇，雖然它們今年表現(xiàn)不佳，但很快就要崛起了。
據(jù)報(bào)道，對(duì)于那些急于尋找資產(chǎn)以便在全球市場(chǎng)崩盤大跌時(shí)有個(gè)安全避風(fēng)港的投資者來(lái)說(shuō)，全球股市震蕩以及近期美股波動(dòng)性跳升已經(jīng)給他們拉響了警報(bào)。
在金融動(dòng)蕩時(shí)期，美債、黃金、英國(guó)的地產(chǎn)，甚至比特幣都比其他資產(chǎn)更吸引投資者，而在外匯市場(chǎng)上，日元和瑞郎則是投資者的首選。
不過(guò)，最近投資者們可能面臨著一種困境，雖然貿(mào)易爭(zhēng)端憂慮、股市動(dòng)蕩和意大利預(yù)算案風(fēng)波等事件令投資者緊張不安，但這些避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)似乎并不好，日元兌美元自3月份以來(lái)已經(jīng)下跌了7%。瑞郎表現(xiàn)也不是很好，盡管瑞郎兌歐元今年迄今漲了2%，但自9月初以來(lái)一直在下跌，意大利和歐盟的預(yù)算案之爭(zhēng)并沒(méi)有提振它的需求。
另外一大避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金也是一直萎靡不振，今年以來(lái)已經(jīng)下跌5%。美債在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十年的牛市之后也開始下行。如今，只有美元傲視群雄，得益于它全球流動(dòng)性最好貨幣的地位、美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息。
盡管避險(xiǎn)資產(chǎn)的情況不樂(lè)觀，但市場(chǎng)上仍有很多人認(rèn)為，如果美國(guó)股市從長(zhǎng)達(dá)十年的牛市中開始下挫，或者美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開始明顯放緩，那么這些避險(xiǎn)資產(chǎn)將重獲投資者的青睞。到時(shí)候，在其他貨幣都下行之際，日元和瑞郎將迎來(lái)上漲。
管理著3510億英鎊(約4640億美元)資產(chǎn)的M&G Investments的零售固定收益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Jim Leaviss稱，如果美股或者歐洲股市下跌10%，避險(xiǎn)資產(chǎn)將會(huì)重新得到投資者們的青睞。
本月市場(chǎng)中已經(jīng)出現(xiàn)了一些跡象，10月10日，美股創(chuàng)下2月份以來(lái)的最大單日跌幅，日元走強(qiáng)。本周一美股再次大跌后，周二日元上漲0.5%。如果后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)率再次上升，投資者再次拋售股票，日元將繼續(xù)上漲。
憑借龐大的經(jīng)常帳盈余，瑞士和日本都在海外持有巨額資產(chǎn)。瑞士的經(jīng)常帳盈余相當(dāng)于其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的近10%；日本去年的經(jīng)常帳盈余約達(dá)1840億美元，相當(dāng)于GDP的4%。當(dāng)全球市場(chǎng)下跌時(shí)，日本和瑞士投資者傾向于把資金轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)，從而提振本幣。
形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)擁有相當(dāng)于GDP2%的經(jīng)常帳赤字，英國(guó)亦有相當(dāng)于GDP4%的經(jīng)常帳赤字。日本是全球最大的債權(quán)國(guó)，截至2017年底，政府、企業(yè)和個(gè)人所持資產(chǎn)的凈價(jià)值超過(guò)328萬(wàn)億日?qǐng)A(2.92萬(wàn)億美元)。瑞士也是全球最大債權(quán)國(guó)之一，僅次于中國(guó)和德國(guó)等國(guó)。這給日元和瑞郎帶來(lái)強(qiáng)大的支撐。
BlueBay Asset Management的投資組合經(jīng)理Kaspar Hense表示，為了對(duì)沖股市修正風(fēng)險(xiǎn)，他已經(jīng)在近幾日買進(jìn)了日元，這是成本最低的方式。
那么日元和瑞郎2018年表現(xiàn)不佳又該如何解釋？
首先，它們表現(xiàn)欠佳可能是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)3.5%以上，企業(yè)獲利有兩位數(shù)增幅，這些都抵銷了對(duì)政治和貿(mào)易的擔(dān)憂。
其次，在當(dāng)前的周期中利差交易可能不是那么重要。投資人在利差交易中借入較低收益的日元和瑞郎等貨幣以在別處進(jìn)行投資。
第三點(diǎn)是，匯率波動(dòng)仍然相對(duì)較低，目前僅為2015-2017年期間水平的三分之一，這也削弱了對(duì)瑞郎和日元的需求。
那么日元和瑞郎什么時(shí)候才會(huì)升值？法國(guó)興業(yè)銀行外匯分析師Alvin Tan說(shuō)，日元和避險(xiǎn)之間的關(guān)系也不是直截了當(dāng)?shù)?，影響其走?shì)的遠(yuǎn)非只有波動(dòng)率陡然升高，它們下跌的觸發(fā)因素是美股大幅持續(xù)下滑10-15%，暗示當(dāng)前這輪長(zhǎng)期牛市到達(dá)終點(diǎn)，同時(shí)還有美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增速的下滑。外匯培訓(xùn)直播大講堂：http://vip.cjd118.com/7000#SID,12764